Alphabet/Google : leader mondial de la publicité en ligne

Dans le conf call de la foncière Public Storage, on peut lire :

Public Storage a écrit :

No we didn’t spend any money on television this year, last year for the fourth quarter we spent plenty in television, we talked about that in the last quarter that, the television is still effective it’s not as effective as it once was. So, we were going to spend more of our dollars or advertising dollars on paid search which we did during the fourth quarter. And we, and I expect that we will continue to do that and probably not due to little to no TV as we move into 2018 and just spend our dollars on the internet on paid search, which we find more effective in paid search not only on, folks using their desktop, the mobile devices as you know as everyone has become much more important for our consumer and by most consumers device of preference that they are using. So, we’re definitely focused on lot more time, energy and money in those venues.

…

Jeremy to put some numbers on that, so Q1 2017 was been about $3.5 million on the internet and nearly $2 million on television in the first quarter of last year. This year we’re not going to spend any million on television, but our internet spend is going to go up to around $5 million. Now on internet spending that depends on, whole bunch of bidding on keywords, markets a whole variety of things, but that’s kind of our current estimate. So, we’re swapping as John just swapping the television for the internet, absolute level in 2018, my guess this will be comparable to what we spent in 2017.

En résumé : la société envisage de stopper complètement la publicité télévisée, jugée de moins en moins efficace pour acquérir des nouveaux clients et de tout miser sur Internet, avec en particulier les mots-clés payants.

Le bénéficiaire principal est donc Google avec ses Google Adwords…

Les Etats américains penchent pour un démantèlement d’une activité liée à la publicité de Google: Les Etats américains penchent pour un démantèlement d’une activité de Google, selon CNBC - Reuters
Aucune idée de l’impact, mais après la déclaration d’Elon Musk sur la nécessité de démanteler Amazon, l’avenir des gafams est peut être de subir le même sort que les mastodontes du siècle dernier type AT&T.

Résultats phénoménaux pour Alphabet :

SeekingAlpha a écrit :

Revenues jumped a healthy 34% year-over-year to $55.3B, easily clearing analysts’ bar, and operating income more than doubled to $16.4B.

Revenue breakout: Google search and other, $31.9B (up 30.1%); YouTube ads, $6B (up 48.7%); Google Network, $6.8B (up 30.2%); Google other, $6.5B (up 46.4%); Google Cloud, $4B (up 45.7%); Other Bets, $198M (up 46.7%).

La société est en position quasi-monopolistique, et seul le régulateur peut l’arrêter à présent.

Dans le secteur de mon site eCommerce, mes concurrents n’arrêtent pas d’acheter de la publicité, sur les résultats de moteur de recherche, ou sur YouTube. C’est une course sans fin. Toujours devoir payer plus cher et faire plus de publicité pour maintenir son chiffre d’affaires.

Être visible sur internet sans publicité est devenue une gageure (et Google a tout fait pour au fil des années, et continue en ce sens), donc tout le monde passe à la caisse, et c’est Alphabet (et dans une moindre mesure Facebook) qui raflent.

Les résultats sont phénoménaux. Alphabet n’arrive même plus à cacher sa profitabilité, avec une marge opérationnelle qui a explosé de ~20% à ~30% sur les 2 derniers trimestres.

En plus des résultats incroyables, il y a une vraie inflection dans l’allocation du capital avec l’intégralité du FCF qui est désormais dédié aux rachats d’actions. Il n’y avait quasiment pas de rachats il y a quelques années, et on a une vraie montée en puissance depuis peu:

Question d’un ignare : que se passe-t-il pour l’actionnaire d’Alphabet si l’entreprise est frappée d’un délit de monopole et que la société est dissoute ?

Elle sera pas dissoute mais fractionnée en morceau indépendant. J’imagine que les actionnaires seront actionnaires de toutes les nouvelles entités.

EDIT : c’est ce qui est arrivé à ATT par exemple et d’autres au siècle dernier.

Année en cours = 2021
J’ai calculé $90B d’EBITDA sur la base de Q1 à $21B.
Je pense que la différence zb (S&P en fait) et yahoo/investing vient de la prise en compte des stock-based compensation - hors de l’EBITDA pour S&P (et mon calcul rapide, Google ne communiquant jamais sur l’EBITDA), dans l’EBITDA pour yahoo. Les 2 se défendent - personnellement je préfère l’approche hors de l’EBITDA, car l’intérêt principal de l’EBITDA est d’être l’indicateur le plus proche de la génération de cash opérationnel, donc il convient de lui retirer toutes les charges opérationnelles non-cash significatives.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

CNBC : Google advertising revenue rises 69% from last year

Jennifer Elias a écrit :

Alphabet reported Q2 2021 earnings after the bell.
…
Earnings per share (EPS): $27.26 vs $19.34 per share, according to Refinitiv estimates.
Revenue: $61.88 billion vs $56.16 billion, according to Refinitiv estimates.
YouTube advertising revenue: $7.00 billion vs $6.37 billion expected, according to StreetAccount estimates.
Google Cloud revenue: $4.63 billion vs $4.40 billion expected, according to StreetAccount estimates.
Traffic acquisition costs (TAC): $10.93 billion vs $9.74 billion expected, according to StreetAccount estimates.
Total Google ad revenue increased to $50.44 billion, up 69% from the year-ago quarter, which was hurt by the onset of the Covid pandemic.

YouTube revenue came in over $7 billion, up 83% from last year, drawing close to Netflix’s quarterly revenue, which was $7.34 billion. YouTube Shorts, the company’s new TikTok competitor, just surpassed 15 billion daily views, Alphabet CEO Sundar Pichai said in the earnings call Tuesday.

Google Cloud brought in $4.63 billion — up from $3.01 billion a year ago.

The cloud business had operating losses of $591 million, a dramatic improvement from last year’s loss of $1.43 billion. Google Cloud includes infrastructure and data analytics platforms, collaboration tools such as Google Docs and Sheets, and “other services for enterprise customers.”

The company also recorded a quarterly net income benefit of $561 million, and EPS benefit of $0.83, from an accounting change related to the useful lifespan of its server and network equipment. That change took effect at the beginning of the year.

…

Pichai kicked off the earnings call by encouraging everybody to get the Covid-19 vaccine.

IH : un commentaire aurait été apprécié, car cette information est facile à trouver et n’a pas grande valeur ajoutée en tant que telle pour la communauté.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Très heureux de ces résultats.
A titre de comparaison, Alphabet c’est une croissance presque 2x supérieure à Paypal et presque 2 fois moins chère en terme de multiples, et en prime avec des perspectives bien meilleures.
Le split 1 pour 20 va attirer de nombreux petits porteurs ce qui est très positif.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Effectivement, je ne peux pas partager votre enthousiasme et j’en suis désolé.

Quelle analogie pourriez-vous prendre pour essayer de vulgariser cette prouesse et la rendre intelligible au plus grand nombre (ie les non-programmeurs comme moi !) ?

Merc.i

RadioInvest, le 04/02/2022 a écrit :

Effectivement, je ne peux pas partager votre enthousiasme et j’en suis désolé.

Quelle analogie pourriez-vous prendre pour essayer de vulgariser cette prouesse et la rendre intelligible au plus grand nombre (ie les non-programmeurs comme moi !) ?

Merc.i

La robotisation du travail du programmeur "pisse code". Avec ses conséquences classiques, gain de productivité, perte d’emploi. El là l’univers est déjà entièrement numérique, inutile de devoir adapter la réalité aux limites d’un robot.

Dès que ça marche, ça peut se répandre à une vitesse fulgurante.

Google pourra l’utiliser en interne, et le vendre le produit ou service.

Microsoft développe un produit équivalent.

Le magazine "investir" annonce ce matin que le split annoncé par Alphabet (20 pour 1) prendra la forme d’une distribution de dividende exceptionnel de 19 actions…
C’est désastreux d’un point de vue fiscal puisque si c’est effectivement le cas, l’imposition va rendre totalement inintéressante ce deal.

Il faut quand même attendre l’accord de l’AG du 1er juillet (pour une distribution aux alentours du 15 juillet), ce qui donne du temps pour vérifier les détails…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.