Payton Planar Magnetics : un charme magnétique !

PoliticalAnimal · #1

J’en parle depuis quasiment un an maintenant (août 2017 précisément) entre autres ici : Portefeuille d’actions de PoliticalAnimal (15/17) ; il serait donc temps que j’ouvre la file Payton Planar Magnetics.

Disclosure : j’ai commencé à investir à 3,3 € mais j’ai aussi renforcé à 4 € (d’où un PRU de 3,8 €) et je compte garder longtemps l’action et disséquer les résultats semestriels du 16 août 2018 : Financial Calendar | Payton Planar

Payton Planar Magnetics
Sources : rapports annuels Payton Group (Investor Information | Payton Planar), Financial Times (Payton Planar Magnetics Ltd, PAY:BRU summary - FT.com) et Wall Street Journal. Attention, tous les ratios et évaluations ci-dessous sont mes propres calculs (non professionnels) et ont été réalisés lorsque l’action cotait 3,95 €.

En bref, Payton Planar Magnetics est la société fille, et la seule, de la monoholding israélienne Payton Planar Holdings Limited (66,2 %). Payton Planar Magnetics a en revanche des filiales (Himag, Payton America, etc.). Il s’agit d’une micro cap. Le flottant est de 33,8 %. Payton Planar Magnetics est cotée à Bruxelles et pour que ce soit plus fun… aux fixings de 11h30 et 16h30. La market cap est de 66 M€. Particularité : la monoholding cotée en Israël est plus valorisée que la société fille (fluctuant mais le premium de holding est de l’ordre de 20 %). Il y a, à mon avis, des investisseurs institutionnels qui montent au capital de Payton Magnetics car j’ai vu des mouvements dignes de pros au fixing comme discuté ici : Portefeuille d’actions de PoliticalAnimal (15/17) mais ce n’est qu’une hypothèse.

Payton Planar a un EV/EBITDA d’environ 7,3 alors que les concurrents cotés les plus proches que j’ai trouvés sont autour de 10. Plus d’un tiers de sa capitalisation est en cash même après paiement des dividendes. Le FCF yield est de 12,5 % et la moyenne des FCF/sales de ces 5 dernières années est de 10 %. Le dividende est de 3,3 %. Et là, vous vous dites : oh une jolie entreprise décotée avec un bilan en béton, du cash et qui redonne le cash aux actionnaires. Il doit s’agir d’une small-cap dans un secteur mature. Eh bien non, il s’agit d’une entreprise high tech à la croissance impressionnante : +14 %/an depuis 5 ans pour le CA et +136 %/an (si, si) pour l’EPS depuis 5 ans !

Mais que fait donc Payton Planar Magnetics ? Payton Group développe, fabrique et commercialise des transformateurs planaires et conventionnels. Ils opèrent à l’étranger à travers ses filiales et ses distributeurs. Les marchés principaux sont : les télécommunications, l’automobile et l’électronique de puissance. Les marchés que Payton compte développer (constitue pour l’instant une part négligeable du CA) sont les marchés industriels, médicaux et tout le "Hi-Reliability" soit l’armement et aviation. Eh bien sûr, lorsqu’on lit automobile et transformation électrique, il est difficile de ne pas penser à… véhicule électrique. L’on verra que je n’ai même pas tenu compte de ce point dans ma valorisation qui est un (gros) bonus potentiel pour les prochaines années et pour continuer la croissance sidérante de Payton Planar.

Classiquement on définit un transformateur comme un composant statique permettant de modifier la tension et le courant. Les transfos classiques sont constitués de plusieurs enroulements (primaire et secondaire) placés ou non autour d’un noyau magnétique (les bonnes vieilles bobines en fait !). Le transformateur planaire est au contraire fabriqué en empilant des couches minces : magnétiques, isolantes et conductrices afin de réduire… la taille et donc faciliter son intégration dans un circuit électrique. Un transformateur planaire présente de nombreux avantages (compacité, rendement de conversion, faibles interférences, etc.) mais c’est évidemment plus cher. Voici une photographie du produit principal de Payton Planar :

Si Payton Planar fabrique et vend encore des transfos traditionnelles, la majorité de sa plus-value, de sa marge (et selon moi de son savoir-faire) est réalisée grâce aux transfos planaires. Les transformateurs de Payton Planar vont de 1,5 kW à 150 kW et pour les grandes puissances, les domaines d’application sont : l’automobile, l’aéronautique, l’armement et le transport ferroviaire. Ah, on parlait de plus cher mais de quoi parle-t-on ? Si votre enfant a des jouets électroniques, il y a forcément un transfo dedans et il y a de fortes chances qu’il s’agisse d’un transfo classique (petites bobines) et pas d’un transfo planaire et encore moins d’un transfo de Payton Planar. Forcément à environ 4$ le transfo planaire, lorsque vous fabriquez un jouet dont le coût de revient est d’environ 4$ justement, c’est impossible. Mais lorsque vous fabriquez une locomotive ou un avion ou… une voiture électrique (d’après Delphi, il y a 15 fois plus besoin de transfos dans une voiture électrique que dans une voiture classique), que ce soit 0.5 c$ ou 4$, si c’est beaucoup plus compact et que le rendement est significativement meilleur permettant de diminuer la taille de (coûteuses) batteries, ben le prix… vous vous en fichez quasiment.

Ajouté à cela le fait que lorsque Payton est déjà fournisseur d’un fournisseur Tier 1 de l’automobile (ce sont les clients de Payton, par exemple Delphi est un des rares clients ayant reconnu avoir Payton Planar comme fournisseur mais souvent on n’a pas les noms qui restent secrets), les coûts de changement sont énormes. Lorsque vous êtes Delphi et que vous fabriquez tout un bloc batteries/propulsion pour le vendre à General Motors (Chevy E-Bolt) ou à Nissan (Nissan E-leaf, bon j’en sais rien pour Nissan, c’est juste pour l’exemple), vous n’allez pas changer de transfos à 4 $ même si on vous l’offre à 3 $ lorsque vous avez déjà réalisé tous les tests et les prototypes.

Amusez-vous à googler planar transformers price dans votre pays et vous verrez que nombre des premiers résultats sont des transfos Payton Planar (vendus par des tiers souvent) : planar transformers price - Google zoeken

Résumé de ma vision de Payton : Payton Planar est une entreprise high tech fabricant principalement des transformateurs planaires. C’est le leader de ses marchés high-end (automobile, électronique de puissance) dont l’un, l’automobile avec la voiture électrique va être en forte croissance ses prochaines années. Elle est le principal fournisseur des fournisseurs Tier 1. Je valorise l’entreprise à environ 5,1 € sans tenir compte d’une possible "super croissance" due aux véhicules électriques mais uniquement sur les historiques et quelques hypothèses de parts de marché. La valorisation est très dépendante du dollar : plus le dollar est fort, meilleures sont ses marges et ses profits.

Payton Planar est un fournisseur de pelles pour les marchés à forte valeur ajoutée dont l’un, le véhicule électrique, sera peut-être la nouvelle ruée vers l’or des années 2020.

Point subsidiaire : pour l’instant, la taxation des dividendes pour un résident français était de 15 % du montant brut ouvrant bien droit à un crédit d’impôt en vertu de la convention fiscale : https://www.impots.gouv.fr/portail/file … d_1910.pdf et classiquement en sus la CSG/CRDS.

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Mots-clés : décoté, high tech, israël, payton planar, small cap

gdauph · #2

Une belle découverte de mon point de vue.

Pour moi, une entreprise en croissance de CA certes, bien que cela moins vrai entre 2016 et 2017( +2%)..
Mais surtout en croissance de RN comme en témoigne l’augmentation régulière du RN entre 2014 et 2017 : 2M€ -->3.3 M€ -->4.3M€ --> 5.5M€

Outre cette croissance du CA en peu faible sur la dernière année, j’avais détecté un autre frein potentiel : le cash dormant. C’est rassurant c’est sûr, mais il ne faudra pas qu’elle finisse comme GEA.

Mais le dernier communiqué m’a rassuré sur ces 2 points.

PR FY 2017 a écrit :
In the coming year (2018) Payton intends to continue improving its efficiency as well as increasing production capabilities and production automation. Furthermore, the Group plans to continue its regular course of business, enlarging its market share and maximize business challenges to the greatest possible extent.
It is noted that the above statement is a forward-looking statement as defined below.
Order backlog as of December 31, 2017 amounted to USD 16,796 thousand, and as of March 12, 2018 amounted to USD 21,861 thousand compared to USD 10,681 thousand as of December 31, 2016.

Un autre point pénible quand même : la communication famélique, une par semestre…

Bien que très positif sur cette valeur, je suis preneur d’autre points négatifs que j’aurais omis

Edit : attention elle est à son plus haut ce jour, ce n’est pas incohérent avec ses résultats, mais c’est à signaler

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Tahure · #3

Très bon résultats mi-2018 :
Chiffre d’affaires + 53% (+ 45% retraitement selon IFRS 15)
Marge brute + 75% (+ 69% retraité)
Résultat opérationnel + 164% (+150% retraité)
Bénéfice net de + 166% à 0,29 $ / action (+ 153% à 0,28 $ / action retraité)
Le carnet de commandes s’élevait de 16,8 millions de dollars à la fin de 2017 à 21,9 millions de dollars le 12 mars pour atteindre 25,3 millions de dollars à la fin de juin.
Cash-flow opérationnel hors fonds de roulement de 6 577 M $ (2 956 M $ au premier semestre 2017) Flux de trésorerie disponibles de 4 245 millions de dollars (4 473 millions de dollars au premier semestre 2017)
Cash-flow libre hors fonds de roulement de 5 374 M $ (2 444 M $ au premier semestre 2017)
La trésorerie nette est passée de 24 448 M $ à la fin de 2017 à 25 619 M $ à la fin de juin (malgré le versement de dividendes de 3 M $)
Ils prennent de plus une participation de 20% (plus tard 35%) dans une société holding qui contrôle l’un de leurs fabricants chinois pour 1MUSD.
Cours +13% aujourd’hui.

Non-actionnaire mais intéressé.

Dernière modification par Tahure (17/08/2018 22h57)

gdauph · #4

Bonjour le forum,
News très intéressante sur Payton
Nouveau contrat automotive 46M€ sur 7 ans

En cherchant bien, jusqu’à présent, je trouvais deux défauts à cette société :
--> Absence de newsflow hormis les résultats tous les 6 mois
--> CA 2018 très probablement excellent, mais doute quant à la pérennité de la croissance après 2018

.. Et bien maintenant, je sèche..

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gdauph · #5

Bonjour,
Sur le S1 2018 l’EBITDA est à 6.5MUSD (6.1M d’operating profit +0.4M d’amortissement)
Comptes S1
Et la tréso à 25.5MUSD (avec une cash flow de 4M€ mangé par 3MUSD de versement du dividende)
J’anticipe un S2 iso S1 en termes de résultat, et je pense être conservateur au vu des news récentes.
Hors versement de dividende sur S2, on aurait donc sur 2018(p)
--> EBITDA=13 MUSD =11.1M€
--> Tréso = 29.5MUSD =25.2M€
Et donc au cours du jour
-->Capi = 119M€
-->VE =94 M€ =8.5 * EBITDA

Pour moi, du fait de la forte croissance (si elle se confirme ce que semble bien parti), un VE/EBITDA à 12 me semble un objectif raisonnable soit un potentiel d’appréciation de 40% encore.

Sachant que le comparatif en EBITDA n’est pas forcément à l’avantage de cette société qui n’a pas besoin d’investir outre mesure (0.5M€ invest 2017 et 0.3M€ sur S1 2018).
Plus important que cela à mes yeux, les charges sont largement fixes.. et si la croissance continue, le taux de marge pourrait augmenter encore.

Donc oui je conserve, et si je n’avais pas déjà dépassé mon allocation maximale, j’hésiterai moins à en reprendre.

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PoliticalAnimal · #6

6.8 € ! Eh eh Payton Planar est officiellement un bagger en moins d’un an depuis que j’en ai parlé sur le forum. Si on prend les cours de février + le dividende, on est même à +115 % en 6 mois et si on prend mes mentions en novembre à +100 % en 9 mois.

Sur le fond : oui tout à fait la concentration des clients était un point noir. Toutefois, il faut regarder la tendance, nous sommes sur un marché naissant ! Mes sources : les RA ou les annonces de Payton. En 2016, ils avaient seulement 2 gros clients, en 2017 on est passé à 3 et, si l’on tient compte de la dernière annonce, je pense que le nouveau client Tier 1 serait numéro 4 et nous avons donc 4 gros clients. En résumé, en 2 ans nous sommes passés d’un C.A. majoritairement composé de 2 gros clients à… 4 gros clients. Mon opinion : ce n’est qu’un début !

Deux derniers points non chiffrés mais immatériels. J’ai relu plusieurs résultats semestriels d’entreprises que j’ai en portefeuille. Et même un Picanol (alors que Luc Tack est plutôt terne) va par exemple en rajouter dans les superlatifs lorsque les résultats sont bons. Là, nous avons des dirigeants qui, malgré des résultats stratosphériques, n’ajoutent aucun superlatif, aucun adjectif laudateur et sont purement dans le chiffré, le constat et relater les faits. Pour moi, c’est une marque de rigueur et de sérieux fantastique (l’exact opposé d’Enron Musk…). L’autre point, c’est la valeur de leur parole. Ils ont dit il y a un an qu’ils allaient faire quelque chose pour mieux prendre en main la production et, un an après, ils rentrent au capital de l’une des usines de leurs fournisseurs. C’est à nouveau très rassurant.

Pas le temps de détailler ma nouvelle valorisation (je pense que gdauph le ferait d’ailleurs mieux que moi d’ailleurs) mais je partage ce que j’ai mis comme cible dans mes fichiers hier soir : 8,5 € et je pense que c’est conservateur. Ce 8,5 € c’est avec ma méthode de valorisation habituelle, je préfère m’y tenir. Cela étant, mon sentiment c’est que la croissance va être énorme et qu’il y au une probabilité non négligeable que dans 1 ou 2 ans, mon 8,5 € paraisse ridicule a posteriori. Je n’ai en tout cas aucune intention de vendre et j’aimerais bien même en racheter.

Là où en effet, ce n’est plus ma méthode habituelle de valorisation, c’est qu’à mon avis Payton Planar ne fait que commencer son histoire de croissance et de marges. J’en reviens à mon histoire de pelles en début de file et au fait que les transformateurs planaires sont peu chers par rapport au prix d’un véhicule électrique ou d’un missile ou de gros matériel alors qu’ils apportent énormément. Donc à mon avis, plus la demande sera forte, plus Payton va pouvoir augmenter les prix. Je pense qu’ils ont un énorme pricing power et ça je ne l’ai pas inclus dans ma valorisation à 8,5 €. Let’s wait and see anyway…

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PoliticalAnimal · #7

Les résultats sont sortis.
La boîte a "juste" doublé son résultat net

Comme d’habitude, ils sont neutres voire négatifs dans leurs commentaires (pas un seul commentaire sur le doublement du résultat net ; en revanche plein de précautions oratoires sur 2019).

La position cash de la boîte est montée à 30 M$ (environ un quart de la capitalisation) et le dividende grimpe encore.

Yearly Reports | Payton Planar

Gdauph qui analyse très bien les boîtes nous fera je l’espère un compte-rendu plus complet

Dire que j’en achetais à 3 € à une époque où ils faisaient 3 M$ de résultat net seulement…

gdauph · #8

Bonjour PA et le forum,

Vous surestimez mes compétences, je n’ai pas grand chose à ajouter à ce stade.

Versus 2017, c’est excellent avec le doublement du RN et le doublement du dividende concomitant est un signe bien évidemment très positif.

Versus le S1 2018, c’est juste bon. Le 2e semestre est en effet identique au 1er, et l’on ne retrouve notamment pas les effets des framework agreement annoncés. Rien de nouveau d’ailleurs, on savait que ces apports de CA se feraient principalement à compter de 2019..
… Mais il est possible que la hausse récente soit la conséquence de positions spéculatives tablant sur une forte hausse du CA..
Personnellement je garde bien au chaud.

Edit : je reste quand même sur ma faim quant au backlog.
16M$ au 31/12/2018 et 14.3M$ au 31/03/2019, c’est 31% du CA 2018, et si l’on ajoute les 7 M$ provenant des framework agreements
--> on est, pour 2019, sur un CA garanti de 45% du CA 2018
Au 31/03/2017, on avait 21.3M$ de backlog pour un CA 2017 à 33M$, soit 66%

A mes yeux, la croissance 2017-->2018 était garantie, pour 2019 c’est autre chose. Et les chiffres, pour une fois, semblent corroborer les propos pessimistes de la direction.

Sur le long terme je reste très positif : le dividende et l’objectif renouvellé par la direction d’augmenter les capacités de production sont des gages de confiance en l’avenir.

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Dernière modification par gdauph (28/03/2019 09h23)

gdauph · #9

Bonjour,
Bon puisque vous avez de biais positifs, il faut que je m’efforce de les nuancer
J’avoue que j’ai du mal avec cette analyse. C’est peut être mon anglais / ma méconnaissance du secteur qui me bride, mais je ne capte pas tout.
On lit dans le rapport annuel que le client principal est Tech Front, effectivement une filiale de Quanta computer.
Mais de là à en déduire que Payton travaille avec des Amazon et des Facebook, cela me paraît un peu racoleur

Par ailleurs, je ne partage pas la même lecture de la phrase du dessus
Pour l’analyste, le backlog 2019 a subit une baisse éphémère sous entendue "qui ne se reproduira pas en année normale"

Cette donnée est essentielle à mes yeux pour la perception de la croissance future de la société.
D’où tient t’il cette information? Pas des comm’ officielles de la société (ou alors j’ai mal cherché)..

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PoliticalAnimal · #10

Quanta Computer (très connu= a en effet comme clients principaux Facebook et Amazon Web Services. Historiquement Quanta a même construit avec Facebook les premiers gros clients. Disons que Payton est un fournisseur de rang 2 voire 3… ce serait plus juste sans doute comme façon de le formuler ! Mais c’est une bonne nouvelle car je n’avais pas mis aussi la croissance des data centers dans la boucle.

Toutefois je connais mal ce domaine et je ne sais pas trop où des transfos planaires seraient nécessaires dans les data centers (je vois très bien où dans un véhicule électrique, dans un avion, dans une locomotive mais là pas mon domaine).

Quant à Quant Computer, comme de nombreux équipementiers Tier 1, ils ont en effet migré fin 2018 de la Chine à Taïwan ce qui, forcément, a dû induire des baisses de régime dans les commandes. C’était pour éviter les droits de douane. Je n’avais pas pensé à cet argument, certes intéressant, mais je ne comprends pas pourquoi dans ce cas Payton n’en parle pas dans son rapport. Quoique cela ne m’étonne pas tant que ça, ils sont du genre à ne pas jamais se justifier ou trouver des excuses (et c’est très bien !) et accueillir un doublement du résultat net par… une absence de remarque.

Lien parmi tant d’autres : Quanta, Others Expand Production Facilities In Taiwan Amid US-China Trade War

Edit, l’auteur a d’ailleurs répondu (à votre question peut-être ?)

Seeking Alpha a écrit :
Author’s reply:
1. The lion share Quanta business is cloud data centers and Tech-Front is known as one of their servers & switches factories
2. Management stated in the past that their biggest customer is from the high-end switching & servers domain

gdauph · #11

Bonjour,
Comme les news se font rares sur Payton, voici un article en israélien (google est votre ami) d’une société de gestion locale.

More Investment House - Payton

Je n’y ai vu rien de nouveau, notamment par rapport de seeking alpha cité plus haut, si ce n’est de quoi patientier pour le S1 habituellement publié à la mi août.

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DarkGilmer · #12

Résultats du S1:
http://www.paytongroup.com/webfiles/fck … HY2019.pdf

Principaux points à retenir:

The Group’s sales revenues for the six-month period ended June 30, 2019 were USD 18,066
thousand compared with USD 22,056 thousand in the six-month period ended June 30, 2018.

The total result for the first half-year of 2019 was a net profit of USD 4,028 thousand, compared to
USD 5,195 thousand for the six-month period ended June 30, 2018.

Cash flows generated from operating activities for the six-month period ended June 30, 2019
amounted USD 4,294 thousand, compared with cash flows generated from operating activities of
USD 4,578 thousand for the six-month period ended June 30, 2018.

Economy global slowdown and the trade war between the United States and China causes
uncertainty in the markets.

Order backlog of the Group as of June 30, 2019 was USD 15,194 thousand (December 31, 2018 -
USD 16,026 thousand).

gdauph · #13

Sans trop rentrer dans les détails toujours pénibles à lire, je m’attends pour ma part à
--> un CA du S2 aux environs des 20 MUSD (14MUSD de backlog + 6MUSD lié au framework agreement)
--> un FCF vers 8-8.5MUSD sur 2019
--> un EV/FCF vers 11 et un P/FCF vers 14-15

Compte tenu de l’arrêt de la croissance, la décote me semble se réduire.. j’ai pour ma part un objectif de cours entre 7.5 et 8€
Trou d’air ponctuel (lié au secteur auto / la relocalisation des usines de Quanta) ou vrai coup d’arrêt je ne sais dire, mais je ne pense pas prendre beaucoup de risque à rester dans l’aventure de cette cash machine.

A noter que sur 2020, ils devront revenir à une communication trimestrielle (cf rapport semestriel), ce qui va satisfaire ma curiosité sans ne rien changer au business.

Until December 31, 2018, according to the new regulation of the Israeli Securities’ Authority, the Company, being a ’Small Corporation’, is exempted from publishing quarterly financial statements for the 1stand the 3rdquarters and publishes its financial statements on a semi-annual basis (half year and full year).Starting January l, 2019 the Company no longer meets the definition of a ’Small Corporation’and therefore willpublish its financial results on a quarterlybasis starting year 2020.

Enfin la convocation à l’AG du 26/09 est sortie
AG du 26/09

Pas grand chose à signaler, les rémunérations des principaux managers passent de 1.5MUSD à 2 MUSD dont +200 K de bonus et l’apparition d’un 6e manager (VP Payton America) pour +300 K€ (avec 130K de commission). Cela ne me choque pas.

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Caskman · #14

Ce n’est pas l’inverse plutôt?
La société fille c’est Payton planar magnetics, côtée à Bruxelles…et la mère côte à Tel Aviv.

PoliticalAnimal · #15

Caskman a en effet raison c’est la holding qui surcote voir ce message : Payton Planar Magnetics : un charme magnétique !

Comme j’ai un compte IB, je pourrais tout à fait imaginer prendre à la bourse israélienne, il y a des bons côtés indéniables : l’illiquidité est fatigante lorsqu’on a (beaucoup) moins de temps à consacrer à l’investissement (j’en viens à ne pouvoir acheter ou vendre les valeurs au fixing… que lors de mes jours de RTT, c’est un peu compliqué… comme aujourd’hui par exemple ), la gestion du dividende est catastrophique (on perd beaucoup en fiscalité alors qu’avec une valeur liquide je pourrai faires des reventes / achats, au moins partiellement) et l’on est parfois servi que sur qqs actions au fixing donc… frais de courtage proportionnellement importants.

Je reste ravi d’avoir du Payton mais comme c’est ma plus grosse ligne, j’ai atteint mon allocation maximale. Selon les situations personnelles, il n’est pas du tout stupide d’aller acheter la holding Payton Industries.

Pour l’historique, c’est assez simple à voir sur yahoo finance par exemple et la fonction "Compare". En 2 ans, la surcote a beaucoup bougé mais il se trouve qu’actuellement elle est, quasiment identique à… il y a 2 ans (voir ci-dessous).

Je ne copie pas toutes les images, faites-vous votre graph mais les conclusions sont les mêmes YTD et depuis un an : la surcote a peu bougé (car plus de gens suivent la valeur Payton Planar je pense). En revanche la surcote était beaucoup plus forte il y a 5 ans et à ce moment-là, je n’aurais jamais pensé à acheter du Payton Industries car Payton Planar offrait en plus une très belle décote vis-à-vis de la holding quasiment 50 % ! (perso j’ai acheté il y a presque 2 ans et demi). Actuellement, et dans le cas où quelqu’un serait déjà intéressé par cette valeur, il y a en effet des avantages à acheter Payton Indusies (des inconvénients aussi bien sûr), ça se défend disons.

Donc la surcote de la holding en Israël a diminué fortement de 2014 à mi-2017 mais depuis ça s’est stabilisé. On peut mettre sur un graph en parallèle, la diminution de la surcote de Payton Industries (soit la diminution de la décote de Payton Planar) avec l’augmentation des volumes à Bruxelles… clairement les petits porteurs et/ou un fonds se sont plus intéressés à Payton Planar à ce moment là.

simouss · #16

La société n’étant pas éligible au PEA (Israël#Europe) vous n’avez pas à vous inquiéter pour ça.

Le problème fiscal c’est la faible liquidité limitant les mouvements possibles pour un investisseur comme notre ami PA 😊

Effectivement les résultats 2019 seront moins bon car baisse relative du carnet de commande. Mais position cash toujours conséquente.

Non actionnaire, je préfèrais perdre mon argent sur les équipementiers auto en 2018.

gdauph · #17

Bonjour,
Rien de nouveau depuis les semestriels.
Pour ce que cela vaut, voici l’opinion d’un autre user de seeking alpha. Rien de nouveau à mes yeux. Soit 2019 est un creux de vague, la croissance va rependre et Payton est fortement sous valorisée, soit elle a atteint son apogée en 2018, et la valeur, bien que très solide, devrait végéter encore durablement sur les 6€.

Seeking Alpha Bis

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gdauph · #18

Merci PA.
Trois petits éléments de réponse, Mimizoe :
- Effectivement la com’ est inexistante sur ce dossier, et le dossier n’intéressant pas grand monde, personne ne s’exprime sur cette file… voyez donc ce lien comme une modeste tentative d’animation de ma part

- Le "ptet bien que oui ptet ben que non" n’est pas dans le lien, c’est mon opinion dont le but est de nuancer quelque peu les propos résolument positifs de son auteur.. donc il y a quand même un effort de distanciation de ma part.. en gros ce que je dit ce n’est pas "UP UP", mais plutôt "Au fait les gars ça fait un bail qu’on ne parle plus de cette valeur"

- Dès fois il y a des apports intéressant dans les commentaires des posts de Seeking Alpha.. en postant ce lien, j’encourage d’autres fouineurs à retourner dans quelques temps et maintenir une forme de veille

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gdauph · #19

Bonjour
Le 5 février, j’ai adressé un mail à Payton concernant un impact potentiel du coronavirus.

Hello,
I’m a french shareolder of Payton Planar, wondering if PCT production was impacted by the turmoil in Dongguan.
If this answer is yes, do you plan to communicate towards the market?
Thanks and regards

Réponse rapide (le 6 février, un bon point) de M. Lichenstein
Dear XX
It is too early to answer your question, but I can assure you that, as soon as we can foresee if any impact exist we will make sure to report about it.
Best Regards,

Dont act.
Mais hier Payton a communiqué au marché et aujourd’hui le cours perds 4% (sur un petit volume quand même)
Coronavirus Payton

Cela correspond à ce dont je discutais avec un patron d’agence de freight forwarding, les chinois annoncent une reprise de l’activité, mais dans les faits me dit-il, "uniquement 7% des salariés reprennent le travail"

Ce que je comprends du communiqué de Payton, c’est que l’impact ne se limite pas aux appros, mais également à un ralentissement des commandes.

Disruption of operation in China due to the spread of the Coronavirus may affect the Company both due to delays of raw materials and transformerssupplied by the group’s suppliers and subcontractors; and also delaysof purchases by the Company’s customers due to the fact that a significant part of them assemble and manufacture their final products at various facilities in Chinaor rely on other China origin raw materials supply.

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Caskman · #20

Ils sont sortis
https://www.paytongroup.com/webfiles/fc … 311219.pdf

gaeltach · #21

Les résultats du S1 sont sortis

https://www.paytongroup.com/webfiles/fc … 300620.pdf
Ils sont bons malgré la covid:

CA +8.5% (+15% au Q2)
marge brut 43% (44% au S1 2019)
RN + 12%

On ne retrouve cependant pas encore le niveau des résultats 2018.
Dividende maintenu à 40% du RN

Petite ombre au tableau, 2 des 3 nouveaux gros projet sont en suspens à cause de la crise.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

PoliticalAnimal · #22

Très bon article sur Seeking alpha concernant Payton Planar que je vous invite à lire en détails :
Payton Planar: Hitting All Cylinders In Spite Of The Pandemic | Seeking Alpha

Aigri · #23

Gustou, peut-être l’excellent post de pvbe pourrait-il guider votre réflexion ?

pvbe, le 14/12/2019 a écrit :
Le titre vivote une bonne partie de l’année et se réveille à l’approche des résultats, des dividendes ou autres annonces.
C’et le cas depuis des années.

Résultats annuel prévus le 25 mars.

Pour ma part, un renfort dans quelques mois serait possible.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

PoliticalAnimal · #24

Alors :
1- Saxo a bien référencé Payton Planar Magnetics, comme quoi il faut peut-être leur laisser le bénéfice du doute. Ils commencent à s’améliorer sur de nombreux points.

2- intéressant, enfin une file sur Payton Planar sur le fameux forum Corner of Berkshire : PAY.BR - Payton Planar Magnetics limited

En espérant que cela apporte un peu de liquidités.

DarkGilmer · #25

Publication du Q1 2021 avant-hier: https://www.paytongroup.com/webfiles/fc … 310321.pdf

Faits saillants :
Net profit USD 1,911 thousand
Sales Revenues of USD 10,085 thousand
Order Backlog as of March 31, 2021 of USD 18,521 thousand

En ce qui concerne les conséquences du Covid, "all production sites are fully operational in a “Corona routine”"

Quelques vents contraires cités: "global shortage and prices increase of raw materials, a significant extension of deliveries, changes in customers’ demands and postponing of delivery dates, lack of manpower and increase in labor costs. Devaluation of the US$ against the local NIS, the Euro and the Pound also affects the Group’s activity, mainly increases local labor costs and other operating costs (in
Israel and the UK)."

Concernant le dividende: "the Company’s Board of Directors decided to pay the shareholders a dividend for the financial years 2019 and 2020, at the amount of USD 7,422 thousand (USD 0.42 per share, to be paid during June 2021)."

Un point intéressant dans le rapport financier: (https://www.paytongroup.com/webfiles/fc … 310321.pdf): le "client B" et le "client C", tous deux liés au secteur automobile, ont représenté à eux deux 35% des revenus du trimestre, en nette progression par rapport à l’an passé.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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Payton Planar Magnetics : un charme magnétique !

12 #1 31/07/2018 15h26

1 #2 31/07/2018 16h36

PR FY 2017 a écrit :

1 #3 17/08/2018 16h12

2 #4 29/08/2018 11h38

1 #5 31/08/2018 10h07

3 #6 31/08/2018 12h00

2 #7 28/03/2019 00h46

1 #8 28/03/2019 07h43

1 #9 16/04/2019 11h36

1 #10 16/04/2019 11h59

Seeking Alpha a écrit :

1 #11 08/07/2019 11h20

1 #12 20/08/2019 22h25

2 #13 30/08/2019 11h07

1 #14 30/08/2019 21h48

2 #15 11/09/2019 11h14

1 #16 11/09/2019 19h44

3 #17 04/11/2019 10h38

3 #18 04/11/2019 12h28

1 #19 14/02/2020 15h49

1 #20 27/03/2020 09h10

1 #21 18/08/2020 11h42

1 #22 20/10/2020 12h51

1 #23 26/11/2020 13h23

pvbe, le 14/12/2019 a écrit :

1 #24 15/12/2020 12h53

2 #25 28/05/2021 14h38

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