EI Du Pont De Nemours

Bonjour Servale,

Je suis rentré sur cette valeur il y a un peu plus d’un an.
Ce qui m’a séduit (en version très rapide):

Acteur majeur avec une position internationale (présence ds 80 pays), vaste portfolio, moat (narrow) , bonne position ds le marché de la chimie (et je cherchais à me diversifier en $).

Coté chiffres: Dividend yield>3%, taux de distribution/FCF raisonnable à 46%, distribution de dividendes depuis plus de 10 ans, dividendes en croissance (lente néanmoins), Revenue également en croissance lente.
Un ROE important (39!), une marge brute raisonnablement haute (29%).

Coté dette, c’est peut être le point négatif: Société plutôt endettée (ratio d’endettement à 129%), y compris par rapport à ses pairs. Mais elle a les moyens de rembourser (Interest Coverage ratio > 10) et notée A par les agences.

Bref société industrielle peut-être endettée, mais mature, à croissance lente, distribuant régulièrement un dividende en légère croissance.

Coté valorisation, j’avais retenu une valeur vers les 51$ , donc pour moi avec une marge de sécurité de 20% mini, une entrée sur la valeur vers les 41$, point touché en fin d’année dernière.
Elle s’ approche de nouveau de ces niveaux.
Mais je vous conseillerais de faire une valorisation actualisée (avec xlsValorisation si vous l’avez, permettant de partager votre analyse).

Voila trés rapidement le rationnel qui m’avait conduit à mettre la valeur en portefeuille!

Si vous souhaitez rentrer sur DD, analysez de plus prés l’actualité business de ce conglomérat (ils sont présents ds de nombreux secteurs, se diversifient p.ex. de plus en plus en concurrence avec Monsanto sur la partie agriculture (OGM)) et surveillez la dette.
Bref, un peu de travail en perspective pour ce WE ;-) !

Servale,

Ne fermez pas les yeux sur un point qui vous parait important (et l’endettement d’une société l’est!)  juste parce que le cours descend en dessous d’un seuil!
Si la dette de DD continue à se creuser et que cela devient réellement problématique, alors il ne faut probablement pas investir du tout, quel que soit le cours.

Je ne sais pas trop quelle est votre stratégie d’investissement ni votre process de "screening" des actions que vous choisissez (j’espère en revanche que vous en avez ;-) ) mais pour moi, je procède surtout par élimination: si une société à un moment ne passe pas mes test, alors elle est éliminé, quelle que soit ensuite la valorisation.

Mon conseil si je peux me permettre, serait de creuser cette partie dette pour voir si c’est acceptable pour vous. SI non, oubliez DD. SI oui, alors vous pourrez regarder à quel prix vous pouvez acheter une partie de cette société.

Remarque: Coté dettes, un de mes indicateurs d’analyse rapide (car les data sont dispo sur ce site!) est DLT/FCF: Dow est à 18 (c’est à dire qu’il faut 18 ans de FCF pr rembourser sa dette LT) là ou DD est à 3,5…