Mattel : n°1 mondial du jouet

Bonjour,

Mattel est dans ma watchlist, j’ai un ordre en attente sur cette valeur.

Même si elle vient de ceder sa place de numéro1 à Lego :-) .
Mattel c’est Barbie, Hot Wheels, Fisher-Price, American Girl, Mega.
Narrow moat MSTR.



Extrait de la communication financiére:



Mon analyse basée sur un certains nombre de ratios:

Les points positifs:

- Dividendes de 4.35%, versés sur une longue période ( + de 10 ans), en croissance régulière
- Trés bonne rentabilité: FCF/Sales de 6.88 (>5), ROIC de 23.7 et ROE de…28.61.
- Endettement maitrisé (ce qui rend le ROE d’autant plus remarquable) : D/E =0.49, Debt/ebitda de 1.15 et interest coverage ratio de 15.

Point négatif: le dividende est tout juste couvert par le FCF: distribution de 97%… Sans compter les rachats d’action (total dividend + share repurchase = 167% du FCF).
Si cette situation perdure, alors le dividende est à risque.

Valorisation:
Morningstar valorise Mattel à 33$, une valorisation via xlsValorisation (comparable Hasbro, Jakk, Leapfrog. aprés retraitement pour éliminer les PER négatifs, etc..) donne 34$ (avec un taux de croissance diminué à 5%):



Les ratio de valorisation donnent: P/E =14.6, P/B de 3.9, P/S =  1.9, P/CF = 13.1, EV/EBITDA de 8 ( à comparer avec Hasbro à 11).

Bref, une excellente société, rentable, bien gérée, redonnant du cash à l’actionnaire, mais coté valorisation je préférerai un cours plus bas pour avoir une meilleure marge de sécurité.

Je vais néanmoins ouvrir une ligne, cette valeur "consommation discrétionnaire"me paraissant intéressante en terme de dividende, et renforcer si le cours descend.

Pour citer Morningstar:

MorningStar a écrit :

Consistent free cash flow makes the firm friendly to income investors, with rising dividend payouts and share buybacks due to a disciplined management strategy.

Bonjour Namo,

Entièrement d’accord avec vous, le ROE "tout seul" (comme d’ailleurs n’importe quel ratio) ne veut rien dire.
En particulier, il est au minimum à corréler avec l’endettement.

Les autres ratios que je donne me permettent d’avoir une vision d’ensemble et correspondent à ma stratégie basée sur une"checklist", et la diversification.

Effectivement assez peu de marge de sécurité concernant la valorisation (10%). Je l’achète pour le dividende (à priori) pérenne, je m’intéresse plus au "flux" (dividendes) qu’au "stock/patrimoine" (cours de l’action).

J’avoue que je ne comprends pas bien le calcul de rentabilité de 7% en divisant le ROE par la BV/P.
Je regarde indépendamment le ROE, un des signaux que j’ai choisi de la rentabilité de l’entreprise, et la BV/P (en fait P/B)qui me donne un indicateur de la sur- ou sous- ou juste évaluation du prix de l’action à un moment t.

Ce sont pour moi 2 catégories indépendantes: le ROE me permet (avec d’autres critères) de voir si l’entreprise est de qualité.
Le P/B me permet (avec d’autres critères) de juger de la valorisation.
Je n’achète que si les 2 aspects sont jugés "corrects".

Dans le cas de Mattel, la société de me semble de bonne qualité, et sa valorisation juste correcte mais OK pour que je prenne le risque.

Je précise que mes post ne sont absolument pas une incitation à acheter (ou pas) Mattel, juste ma perception, par rapport à ma stratégie d’investissement.

Bonjour,

Revoilà venir des rumeurs de fusions entre Mattel et Hasbro !

Barbie va-t-elle tomber dans les bras d’un Transformer ?

L’occasion de mutualiser les licences !

Depuis le dernier message de cette file, le titre Mattel a pris 33% tout de même.

Grosse claque effectivement suite aux derniers chiffres hier…..
J’hésite presque à renforcer ma "petite" ligne.
Ca reste quand même pour moi une "référence"
Belle journée.
Nicolas

Personnellement, j’ai longtemps hésité sur le dossier Mattel. J’avais fortement hésité à en prendre quand le titre était sur le palier de 20$ (mais j’ai préféré investir dans autre chose à ce moment là, XOM et ABX notamment, et j’ai d’ailleurs très bien fait, en y repensant avec le recul !)

J’avoue que je ne vois pas de réel avenir pour cette société qui a bercé mon enfance. Attention, je ne dis pas que l’action ne va pas connaître des hauts et des bas intéressants pour le trading, mais est-ce que je me vois posséder ces actions dans dix ans, en achetant régulièrement, malgré des baisses ?

Ma réponse, en l’absence de nouveaux éléments stratégiques, est non.

Certes, il peut y avoir des opérations intéressantes à faire en achetant sur des valorisations de l’ordre de 20-21 $, mais alors dans une optique de swing trading, pas d’investissement à long terme.
Un rapprochement avec Hasbro peut aussi s’envisager, ce qui ne pourrait qu’entraîner une période de spéculation sur le titre à mon avis.

Bref, le dossier mérite d’être considéré. Une petite louche très limitée, à un prix "convenable", peut avoir sa place dans un portefeuille, mais avec des objectifs clairs sur les prix de revente.

La dégringolade continue aujourd’hui à cause de la situation de toys r us.
Je viens d’initier une petite ligne a 15 dollars.
Ubs est toujours a l’achat
UBS Answers 5 FAQs From Investors About Mattel
Meme coupe le dividende n’est pas vilain
A suivre

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.