ArcelorMittal : n° 1 mondial de la sidérurgie

L’activité est ultra-cyclique.

Chiffres d’affaires :
2008 : 116 942    
2009 : 61 021    
2010 : 78 025    
2011 : 93 973

Entre 2008 et 2009 une division par deux !

Un titre trop sportif pour moi ! :-)

C’est l’une de mes principales lignes, je suis rentre l’hiver dernier quasiment sur le plus bas historique.

Comme le mentionne IH c’est une cyclique pure. Donc, a réserver aux sportifs.

Les plus: Numéro un mondial (8% de la production), famille Mittal, business model intelligent et original (vertical de la mine au fourneau), qualite de la production, très forte connexion avec l’industrie auto, en pointe des nouveaux développements scientifiques avec l’acier, accès VIP aux marches europeens et emergents.

Les moins: Accès difficile en Chine, commodity business (partiellement balance par le business model) et prix du fer a un plus haut historique, activite directement impactee par la conjoncture, une nouvelle innovation technologique (alliage) dans la prochaine décennie pourrait-elle rendre l’acier obsolète?

C’est la seule de mes lignes que je ne re-check jamais.

Dernière modification par thomz (05/11/2012 00h45)

Le seul conseil que je puisse vous donner cher ami, c’est de ne jamais suivre les conseils de qui que ce soit quant c’est votre argent qui est en jeu.

  JACQUET METAL   Cours actuel  7.13 Euro

   Je ne comprends pas cette différence de cours avec les  conseils d  analystes  auxquels je n attache normalement aucun crédit :
objectifs de cours réduit de 15.6 à 11.8 : celà laisse de la marge
et selon Zonebourse : Acheter
   
Valeur à investir ou à fuir ?

Bonjour IH

IH a écrit :

Avez-vous lu ma dernière newsletter ?

Oui, bien sûr , mais je n ai pas trouvé de rapprochement avec  ce cas particulier :
Ma documentation mentionne que c est une société bien implantée en Suisse , avec investissements récents dans des installations modernes  :, délocalisation improbable , activité  innovante , et sans beaucoup de concurrence .
Par contre au sujet de ce qu implique ses  fiançailles avec Arcelor Mittal rien
Ce serait donc là l explication : un couple mal assorti ?

ArcelorMittal a pour lui sa taille gigantesque, un business model intéressant et un patron actionnaire majoritaire qui baigne dans l’acier depuis bébé; contre lui, une activité cyclique, dépendante de la demande industrielle et du prix de l’acier, ainsi qu’une activité fort coûteuse en capital.

Le groupe a pris des mesures choc pour réduire sa dette et retrouver un investment grade d’ici les dix-huit prochains mois: fermeture des sites non rentables, vente de participations dans les activités minières, cessation du dividende et émission de nouvelles actions.

PS/ Je suis actionnaire.

Bon

j’ai placé un ordre de 75 titres à 12.7 €.

On est tous d’accord sur le coté cyclique / sa faible valo / le coté visionnaire de LM.

Cela peut constituer un sérieux potentiel d’upside pour un portefeuille action assez défensif.

Voila, de nombreuses matieres premieres (precieuses ou non) ont bien baissees. Que ce soit l’or le cuivre, le cafe ou le cacao entrainant egalement certains pans de l’industrie et de societes liees dans la chute. De meme, la demande a baisser pour l’acier ou autre.

je pense en particulier a des societes comme arcelor, goldcorp vale qui sont souvent des leaders dans leur domaine et donc la valorisation a tres fortement baisser dans un marche qui a lui fortement progresse. ce sont pour la plupart des activites tres cycliques et il pourrait interessant de faire une selection des societes le plus apte a beneficier d’une reprise.

est ce que quelqu’un suit ou a reflechi a cette problematique.

Les ratio peuvent être bas tous simplement car la société va mal, L’acier est un secteur sinistré en Europe.

Posez-vous la question font-il des bénéfices, les bénéfices sont-il en croissance?

Bonjour,

peu de discussions sur le forum concernant ArcelorMittal. Depuis le dernier message ("plus bas historique à 8€"), l’action a encore évolué.

Le cours de bourse est aujourd’hui autour de 5,5€.

Je réveille ce fil car je suis perplexe sur cette valeur et je voudrais échanger pour mieux la comprendre.

Le mieux est sans doute "d’investir dans la valeur" ou "d’investir dans les trackers", mais j’ai investi sur arcelor mittal en pensant que sa valorisation était assez simple à comprendre : "quand j’achète vers 8€ ou 9€, çà monte ensuite".

Comme je n’ai pas encore la bonne discipline psychologique, j’ai investi sur cette valeur sans trop rentrer dans les chiffres et sans lire attentivement tous les rapports annuels. C’est un gros poisson, j’aurais sans doute du m’abstenir. J’ai renforcé plusieurs fois à la baisse.

A ce stade, j’ai investi 65K€ avec un pru de 7,370€ (-25% à ce jour, soit une moins value de 17K€)

L’action rapportant aujourd’hui (sauf évolution du dividende) environ 3% de rendement, je suis prêt à attendre un retournement de cycle si c’est une bonne option. Les "objectifs de cours" des analystes sont en moyenne à 10,5€ - pour peu que 31 analystes puissent réussir à se faire une idée structurée sur la question.

J’attribue la baisse récente du cours à 5,5€
- aux craintes sur la croissance mondiale (notamment chine et pays émergents) qui sont des marchés importants pour AM. Difficile de savoir si la croissance va repartir et à quel rythme.
- à la baisse généralisée du coût des matières premières (liée sans doute à la baisse de la croissance et donc de la demande)

AM a une dette importante et un plan pluriannuel de désendettement qui semblait bien se dérouler. Au 2T,

Un cash-flow libre positif de 0,5 milliard de dollar a permis au groupe de maintenir sa dette nette à 16,6 milliards de dollars au 30 juin, un niveau stable par rapport à celui affiché trois mois auparavant. Sur un an, sa dette nette a baissé de 0,9 milliard.ArcelorMittal confirme ses objectifs pour l’ensemble de 2015, notamment un EBITDA compris entre six et sept milliards de dollars, ainsi qu’un cash-flow libre positif et une avancée vers son objectif moyen terme d’une dette nette de 15 milliards.

Cette action étant cyclique, je sais qu’il faut avoir le coeur bien accroché. Pour l’instant, avec ma moins value potentielle de -17K, mon coeur est encore accroché, mais j’en suis au stade où je viens en discuter sur le forum pour apprendre à mieux comprendre cette société afin de construire ma thèse d’investissement (même si c’est a posteriori…)

ou alors cette société est une value trap ; plus personne ne veut d’acier et AM n’a pas réussi à innover suffisamment. c’est possible aussi.

Voilà, j’espère que cette proposition de réveil de la discussion sur AM vous intéressera. A priori j’essaierai de la faire vivre tant que j’ai un nombre non négligeable d’actions de la société.

AMF: 8869 actions ArcelorMittal

Le problème d’ArcelorMittal est simple, le prix mondial de l’acier bas de gamme est au plus bas (450$ la tonne) et en 5 ans a baissé de 15%, malgré la demande forte en Chine. Ce n’est pas un prix normal, qui serait autour de 750€/tonne, mais dû à la faiblesse de la demande face à la surcapacité de production.
A noter que les Chinois payaient leur acier environ 25% plus cher qu’en Europe il y a peu à cause du manque de logistique qui est une part très importante du coût, notamment des grandes tôles et produits longs.

De plus, s’agissant de produits lourds, la production doit être au plus près des lieux de production pour être rentable. Hors Mittal est à l’origine une boîte indienne qui a racheté principalement des Européens et des sud américains quand la demande est centrée sur l’Asie. Donc, ils ne produisent pas là où sont les besoins.

Cela dit, c’est un des rares aciéristes généralistes en a peu près bonne santé financière,et quand il va y avoir des morts (ce qui est une quasi certitude) ils ramasseront les morceaux à bon compte et le cours de l’acier remontera, la rentabilité suivant. De plus, ils ont su adapter leur offre à la demande survivante en Europe comme les tôles zinguées pour les constructeurs auto allemands.
Donc à long terme, je vois l’action plutôt positivement. La grosse question, c’est dans combien de temps ?

Les seuls à être rentables pour le moment dans ce secteur sont les aciéristes de spécialité (acier fortement alliés, tôles trempées, produits exotiques …), et Mittal est très peu présent là.

Il ne faut pas raisonner en prix fob ou ex-works mais en prix pour l’utilisateur final, donc y compris logistique et stockiste . C’est le prix qui compte pour l’activité industrielle. Le prix des coils est aussi assez différent des produits long et plats.

Les prix ex-works aux USA et en Europe étaient aux alentours de 600-650$/T à la fois en 2007 et 2010. Ca correspond au prix final de 750$/T que j’estimais.

Le coût Chinois était plus faible en fob (500), mais une fois la logistique rajoutée, en interne, ils rattrapent le coût US. Il y a quelques années, c’était même pire. En externe, les délais d’acheminements rajoutent un coût d’immobilisation non négligeable, ça ne voyage pas par avion. De plus, il y a un taux de pertes dû à la corrosion pour les coils et les tôles fines.

La consommation a chûté principalement à cause du ralentissement Chinois quand les aciéristes là-bas ont augmenté leur capacités. Le prix actuel  est le reflet des stocks, mais n’est pas tenable à long terme, surtout avec les exigences mondiales allant vers des produits laminés de meilleure qualité. 

N’oubliez pas non plus l’inflation cumulée depuis 2003 (21,4% en France).